Uma leitura de cinco{0}}minutos para compradores e engenheiros
Se você acompanha os preços do cobre, mesmo que casualmente, sabe que os últimos dois meses foram uma jornada louca. Desde a forte recuperação-em fevereiro e março até a retração que estamos vendo esta semana, é fácil sofrer uma chicotada.
A partir de hoje, 24 de abril, os futuros de cobre da COMEX estão sendo negociados a cerca de US$ 6,0150 por libra-peso, uma queda de cerca de 11% em relação ao pico atingido no início do trimestre, mas ainda mais de 20% em relação ao ponto onde começamos o ano. O cobre de três{5}}meses da LME está próximo de US$ 9.670 por tonelada.
A pergunta que ouço dos clientes é simples: para onde vamos a partir daqui?
Em vez de adivinhar, deixe-me analisar o que realmente está impulsionando o mercado neste momento – o bom, o ruim e o incerto.
Parte 1: O lado da oferta – ainda o personagem principal
Se há uma razão pela qual os preços do cobre não caíram para US$ 4,50 ou US$ 5,00, é a oferta. Puro e simples.
A produção da mina decepcionou por dois anos consecutivos. Este ano deveria ser um ano de recuperação, mas até agora não se concretizou. Alguns exemplos:
No Chile, a produção tem permanecido estável ou ligeiramente reduzida, com minas envelhecidas e problemas hídricos que continuam a pesar.
No Peru, a agitação social interrompeu os embarques intermitentemente. Justamente quando as coisas se acalmam, algo mais surge.
No Panamá, a grande mina que fechou no ano passado continua fechada, sem data prevista para o seu reinício.
O resultado? Os encargos de tratamento e refino de concentrados (TC/RCs) caíram para níveis que tornam a vida muito difícil para as fundições. Quando os TC/RC estão baixos, significa que as fundições estão competindo arduamente por alimentação limitada. Esse aperto acaba por percorrer a cadeia de abastecimento e manifesta-se em preços mais elevados para produtos acabados de cobre, como tubos, vergalhões e fios.
A oferta de sucata também está restrita em muitas regiões. Normalmente, quando os preços do cobre primário sobem, os fluxos de sucata aumentam à medida que as pessoas limpam os pátios e vendem no mercado elevado. Isso não aconteceu tanto quanto o esperado desta vez, em parte porque a atividade industrial foi mais fraca e em parte porque o gasoduto de geração de sucata ainda está se recuperando da desaceleração do ano passado.
Conclusão sobre a oferta: não espere que uma enxurrada de metal chegue ao mercado tão cedo. A tensão parece estrutural, não sazonal.
Parte 2:O lado da demanda – mais lento, mas não quebrado
Agora, para o outro lado do livro-razão.
A demanda é a razão pela qual o cobre não está chegando a US$ 7,00 ou US$ 8,00 no momento. Não é terrível – quero deixar isso claro – mas também não é estrondoso.
Deixe-me dividir por região e por setor.
China
A China ainda é responsável por mais de metade da procura mundial de cobre, por isso o que acontece lá é mais importante do que qualquer outra coisa.
O setor imobiliário continua um obstáculo. O início de novas casas está em baixa e a atividade de construção está fraca. Isso afeta o uso de cobre em encanamentos, fiação, HVAC e acessórios. Não há como evitar isso.
Mas outros setores estão compensando parte da folga. O investimento na rede é forte. A rede estadual está gastando dinheiro em atualizações e expansão, e isso consome muito cobre em cabos e transformadores. A energia renovável continua a crescer – as instalações solares e eólicas necessitam de cobre em todas as fases, desde cabos de recolha a inversores e transformadores. A produção de veículos eléctricos também continua a crescer, mesmo que a taxa de crescimento tenha arrefecido desde os dias loucos de 2022-2023.
Portanto, o quadro da procura chinesa é misto. Propriedade em queda, energia verde em alta. Líquido líquido, a demanda está mais fraca do que há um ano, mas não está em colapso.
Europa e América do Norte
Na Europa, a procura industrial tem sido lenta. Os elevados custos de energia e a incerteza económica geral mantiveram os fabricantes cautelosos. O uso de cobre na indústria automotiva e na construção é estável, mas não forte.
A América do Norte é um pouco melhor. Os gastos com infraestruturas estão a começar a aparecer em projetos reais – atualizações de redes, redes de carregamento de veículos elétricos, centros de dados. Os data centers, em particular, são uma fonte crescente de demanda por cobre, tanto para cabeamento interno quanto para o equipamento de distribuição de energia que os alimenta. Mas a construção de moradias esfriou com taxas de juros mais altas, e isso reduz o uso de cobre em encanamentos e fiação residencial.
E quanto ao reabastecimento?
Uma dinâmica que vale a pena observar são os níveis de estoque em toda a cadeia de abastecimento. Fabricantes e fabricantes estão com poucos estoques de cobre há meses. Ninguém quer manter estoques caros se os preços caírem. Isso faz sentido, mas também significa que a cadeia de abastecimento está sobrecarregada.
Se a procura aumentar, mesmo que seja um pouco – ou se as pessoas começarem a acreditar que os preços estão a subir – esses stocks reduzidos poderão desencadear uma onda de reposição de stocks que fará subir rapidamente os preços. Isso é algo para se ter em mente.
O gráfico diário do cobre COMEX mostra uma clara tendência de alta do final de 2025 até o início de 2026, seguida por um recuo moderado para a área de US$ 6,00/lb.
Parte 3: O que o gráfico nos diz
Olhando para o gráfico{0}}de um ano, algumas coisas se destacam.
Primeiro, a tendência ascendente desde o final de 2025 até ao início de 2026 foi acentuada. Os preços quase dobraram em relação aos mínimos. Esse tipo de movimento quase sempre leva a um retrocesso, apenas por realização-de lucros e exaustão.
Em segundo lugar, o nível atual em torno de US$ 6,00/lb já foi suporte antes. Atuou como resistência no ano passado e tornou-se suporte após o rompimento. Isso é tecnicamente significativo.
Terceiro, o volume caiu durante a recente retração. Na verdade, isso é um bom sinal. Isso sugere que a venda não é de pânico ou de base-ampla. Parece mais uma realização-de lucros e uma quadratura-de posição do que uma corrida pelas saídas.
Não sou um grafista, mas já vi o suficiente desses ciclos para saber que retrocessos após uma forte recuperação são normais. A questão é sempre se o retrocesso encontra suporte ou se transforma em reversão. Até agora, as evidências apontam para apoiar a manutenção, mas não teremos certeza antes de mais uma ou duas semanas.
Parte 4: O que poderia mudar o cenário
Algumas coisas podem mudar significativamente o mercado nas próximas semanas:
Uma maior recuperação do dólar– O dólar tem caído há semanas, o que tem apoiado o cobre. Se o dólar mudar e subir, o cobre provavelmente recuará ainda mais, mantendo-se tudo o resto igual.
Interrupções recentes em minas– Com a oferta já limitada, qualquer nova perturbação – uma greve, um atraso na autorização, um problema logístico – poderá fazer com que os preços voltem rapidamente aos máximos.
Um aumento na demanda pós{0}}feriado na China– Se os compradores chineses regressarem do feriado do Dia do Trabalho prontos para reabastecer, isso poderá apertar ainda mais o mercado. Se permanecerem à margem, os preços poderão cair.
Movimentos políticos dos EUA ou da Europa– Qualquer anúncio de novas infraestruturas ou de gastos com energia limpa seria otimista. Qualquer escalada da guerra comercial seria pessimista.
Parte 5: O que isso significa para você
Deixe-me terminar com algo prático.
Se você estiver citando um projeto que durará vários meses, eu ainda usaria uma suposição conservadora de preço do cobre – digamos, US$ 6,25 a US$ 6,50 por libra. É melhor estar seguro do que voltar até um cliente e pedir um aumento de preço no meio de um trabalho.
Se você estiver comprando para entrega-próxima, o retrocesso atual parece ser um ponto de entrada razoável. Ninguém sabe exatamente onde está o fundo do poço, mas esperar muito tempo acarreta o risco de os preços subirem novamente e você perder a janela.
Se você é um cliente regular, já sabe que não especulamos com cobre. Compramos metal físico, fabricamos e repassamos o preço de mercado. Nosso trabalho é fornecer informações honestas de mercado e entrega confiável, e não adivinhar o preço de amanhã. É nisso que nos concentramos.
O que assistiremos na próxima semana
Volumes de negociação durante o feriado do Dia do Trabalho na China (1 a 5 de maio)
Qualquer movimento do dólar americano
Dados de inventário LME e SHFE
Notícias das principais minas do Chile e do Peru
Nossa linha de produtos de cobre
| Categoria de produto | Especificações comuns | Tempo de espera | Aplicações Típicas |
|---|---|---|---|
| Tubos de cobre | DE: 6 mm – 219 mm, Parede: 0,5 mm – 5 mm | 15–25 dias | HVAC, refrigeração, encanamento, trocadores de calor |
| Varetas de cobre | Diâmetro: 6mm – 100mm, Comprimento: 1m – 6m | 10–20 dias | Usinagem, barramentos, hastes de aterramento, fixadores |
| Fios de cobre | Diâmetro: 0,1 mm – 8 mm | 10–20 dias | Cabos, transformadores, enrolamentos de motores, fios esmaltados |
| Tiras de cobre | Thk: 0,2 mm – 3 mm, Largura: 10 mm – 300 mm | 15–25 dias | Blindagem, conectores, molas, enrolamentos de transformadores |
| Folha de cobre | Thk: 0,02 mm – 0,5 mm | 15–25 dias | Baterias-de íons de lítio, blindagem EMI, circuitos flexíveis |
| Fabricação personalizada | Por desenho ou amostra | 20–30 dias | Buchas, terminais, arruelas, juntas, perfis especiais |
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