O mês em números
| Métrica | Final de agosto de 2026 | Mudança de agosto |
|---|---|---|
| Cobre LME de 3 meses | $14,285 / t | +1.2% mês a mês, ~+20% acumulado no ano |
| Alta intradiária da LME (17 de agosto) | $14,396 / t | 0,9% abaixo do recorde-de todos os tempos |
| Cobre SHFE (contrato principal) | ¥108,570 / t | +1.2% mês |
| Cobre local nº 1 de Changjiang | ¥109,460–109,760 / t | Prêmio spot mantido |
| Estoques de armazém da LME | ~234,000 t | Ainda desenhando |
| Inventários sociais da SMM China | 109,500 t | −24.900 t em uma semana |
| Propagação COMEX-LME | ≈ −$11 / t | Abaixo de $ 200-300 |
Fechamentos semanais, agosto 2026 - cobre LME (eixo esquerdo) e cobre SHFE (eixo direito).Fonte: Bolsa de Metais de Londres, Bolsa de Futuros de Xangai.
Como o mês se desenrolou
Início de agosto- O cobre entrou no mês com oito ganhos semanais consecutivos e o impulso intacto. O dólar caiu após as operações de títulos "curtos-por{5}}longos" do Tesouro dos EUA, mantendo o cobre-denominado em dólares atrativo para compradores não-americanos.
Meados de-agosto- A marca d’água-alta: o cobre da LME foi atingidoUS$ 14.396 em 17 de agosto, o nível mais alto desde o-recorde histórico de US$ 14.527,50. SHFE subiu para ¥ 109.030. Mas com os preços, estes compradores ricos a jusante recuaram e o mercado começou a consolidar-se.
Terceira semana- A inflação do PCE nos EUA em julho atingiu3,7% ano-a-ano, bem acima da meta do Fed, e a reavaliação começou: em vez de precificar cortes nas taxas, os mercados começaram a precificar uma possível taxacaminhada.
28 de agosto- O presidente do Fed, Kevin Warsh, usou seu discurso em Jackson Hole para fazer seu discurso mais agressivo até o momento, chamando a meta de inflação de 2% de "explícita e fixa". O dólar subiu e o cobre fechou o mês em US$ 14,285 - abaixo das máximas, mas ainda em alta no mês. A LME fechou na segunda-feira, 31 de agosto (feriado no Reino Unido).
30 de agosto- Um imprevisto geopolítico chegou no fim de semana: os ataques dos EUA na Ilha Larak, no Irã, impulsionaram o petróleo para cima e reviveram-fluxos de portos seguros -, uma nova fonte de volatilidade para a próxima semana.
Três mudanças estruturais que foram importantes em agosto
1. O spread COMEX-LME entrou em colapso
Durante a maior parte deste ano, o cobre dos EUA foi negociado a um preçoPrêmio de $ 200–300para a LME enquanto os comerciantes corriam para enviar metal para os EUA antes da decisão tarifária da Seção 232. Em 28 de agosto, esse spread havia diminuído para aproximadamente−$11 por tonelada. A janela de arbitragem está, por enquanto, fechada. Isso significa que o fluxo de cobre para os armazéns dos EUA - que tinha drenado o resto do mundo - está a abrandar, e os inventários COMEX deixaram de ser um buraco negro para o abastecimento global.
2. Os estoques chineses continuaram caindo -, mas não pelo motivo que você espera
Os estoques de cobre da SMM China caíram para109.500 toneladasna última semana de agosto, queda de quase 25.000 toneladas semana-após-semana. Mas a redução foi impulsionada principalmente porimportações impedidas(perdas de importação perto de ¥ 1.900/t, congestionamento nos portos, atrasos no transporte) em vez de um aumento na demanda. As taxas operacionais downstream caíram - os produtores de fios e cabos de cobre estão operando a apenas65.2%capacidade, com preços elevados suprimindo encomendas. Oferta restrita, sim; demanda crescente, ainda não.
3. O regime macro passou de “cortes de taxas” para “aumentos de taxas”
Este é o grande problema de setembro. Há um mês, o debate de mercado eraquão rápidoo Fed cortaria. Após o PCE em 3,7% e o discurso de Warsh em Jackson Hole, os futuros agora atribuem uma probabilidade significativa a uma taxaaumentar- com probabilidades de mercado "firmemente em direção a um aumento no-curto prazo" de acordo com a análise pós-do discurso. Uma Fed em alta significa um dólar mais forte, e um dólar mais forte é o vento contrário mais confiável do cobre.
A lição de agosto para compradores:o cobre passou o mês inteiro acima de US$ 14,000 - os recuos nunca chegaram perto do suporte de US$ 13.900. Mesmo um choque agressivo do Fed removeu apenas 1,5% do preço. Quando más notícias macroeconómicas não conseguem quebrar o mercado, a rigidez física subjacente está a fazer o trabalho pesado. Trate US$ 14.000 como o novo piso até prova em contrário.
Perspectivas de setembro: três forças puxando em direções diferentes
Demanda sazonal do “Setembro Dourado” (alta).A tradicional temporada de pico de produção na China começa em setembro. As fábricas de fios, cabos e fabricação normalmente reabastecem-no - e com inventários sociais de 109.500 toneladas, estarão reabastecendo-se num mercado limitado. Qualquer aumento genuíno na demanda tem uma alavancagem de preços descomunal.
Risco de aumento-da taxa do Fed (baixa).O relatório de agosto sobre as folhas de pagamento não{2}agrícolas dos EUA chega no início de setembro, e qualquer surpresa positiva consolida a narrativa do aumento. Espere volatilidade-impulsionada pelo dólar em torno da divulgação de dados.
Prazo tarifário de 30 de setembro (evento binário).O prazo legal para a decisão sobre a tarifa de cobre da Seção 232 dos EUA. A confirmação poderia reabrir-o prêmio COMEX e rea-restringir a oferta fora dos{6}}EUA; um atraso ou cancelamento liberaria-fluxos de metal reprimidos. De qualquer forma, espere turbulência no spread e no mercado de frete na última semana de setembro.
Níveis principais para assistir:Resistência LME em$14,500, suporte em$13,900. Resistência SHFE em¥110,000, suporte em¥107,000. A quebra de qualquer um dos limites provavelmente necessitará de um catalisador - a decisão tarifária e a reunião do Fed são os dois candidatos mais óbvios.
O que agosto ensinou aos compradores de produtos de cobre
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Os retrocessos são superficiais em um mercado fisicamente apertado.A queda mais profunda de agosto mal chegou a US$ 14.000. Os compradores que aguardam uma “correção significativa” abaixo de US$ 13.500 já estão esperando há meses. A compra escalonada é melhor do que a espera.
A janela de reabastecimento de setembro é real, mas estreita.Os fabricantes chineses precisarão do metal na primeira quinzena de setembro. Se você tiver compromissos de entrega no quarto trimestre, garantir o materialantesa onda de reabastecimento - e antes da decisão tarifária de 30 de setembro - é o caminho de-risco mais baixo.
A volatilidade está agrupada em torno dos eventos. As folhas de pagamento não{0}agrícolas, a reunião do Fed e o prazo tarifário são as três datas de setembro em que movimentos de 2 a 4% em um único-dia são plausíveis. Evite definir preços de pedidos spot nessas janelas; use-os para pedidos com limite.
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